贵盈配资【碳酸锂】关税事件影响锂价先扬后抑

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　　来源：国元期货研究

　　供应：辉石提锂方面，随着海外矿山投产增加，锂辉石呈现量增价减的趋势，尽管已有部分中小盐厂减停产，但矿石尚有降价空间，预计原材料价格的下调将带动辉石提锂产量维持高位。云母提锂方面，在头部企业矿山及冶炼产能支撑下，云母提锂后续减产空间有限；盐湖提锂方面，依靠成本优势，盐湖提锂产量预计维持季节性恢复；回收提锂方面，湿法环节依旧面临亏损局面，短期内回收提锂的产量或维持稳定。进口方面，在当前碳酸锂价格下，海外盐湖仍维持一定利润空间，考虑到智利及阿根廷锂盐发运量较国内进口数据存在分叉，预计后续国内锂盐进口将有一定增量。

　　需求：从调研情况来看，5月下游需求或与4月持平，低于市场预期，下游正极企业对正极材料补库积极性下降，以去库为主，考虑到下游碳酸锂库存已累至高位，预计短期内下游采购放缓。

　　库存：盐厂短期较难出现大幅减产，而需求增长空间有限，碳酸锂库存短期或维持高位。

　　总结：近期中美贸易关系缓和，短期内市场情绪回暖拉动锂价向上修复。但从基本面来看，尽管上周碳酸锂库存出现部分去化，但考虑到锂盐厂生产弹性较大，且锂盐供应维持高位，因此，在资源端出现实质性减量之前，碳酸锂难以走出大幅反弹行情，预计随着宏观事件的影响逐步被市场交易，锂价将恢复震荡偏弱走势。

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　　一、行情回顾

　　本周碳酸锂主力合约震荡偏弱，5月9日收盘价63020元/吨，较上周跌4.46%。

　　二、持仓和成交

　　截至5月9日，碳酸锂持仓290303手，较上周增45574手；成交289402手，较上周增174864手。

　　三、现货价格及升贴水

　　5月12日，中国电池级碳酸锂现货均价为64600元/吨，较上周减3350元/吨。

　　5月9日，现货平均升贴水为400元/吨，较上周增100元/吨。

　　四、锂矿价格

　　截至5月12日，中国锂辉石到岸价格719美元/吨贵盈配资，较上周减54美元/吨；国产锂云母价格1375元/吨，较上周减150元/吨。

　　3月，澳洲黑德兰港口发往中国锂辉石数量为11.52万吨，较上月增57.43%。

　　五、锂盐生产情况

　　截至5月8日当周，锂辉石生产碳酸锂产量9439吨，较上周增1950吨；锂云母生产碳酸锂产量4095吨，较上周增1040吨；盐湖产碳酸锂产量3070吨，较上周增614吨；回收产碳酸锂产量1745吨，较上周增262吨。

　　截至5月8日，锂辉石提锂开工率为47.16 %，较上周减3.01个百分点；锂云母提锂开工率为40.75 %，较上周减0.33个百分点；盐湖提锂开工率为53.05 %，较上周减3.54个百分点；回收提锂开工率为22.5 %，较上周减4.54个百分点。

　　截至5月9日，外购锂辉石产碳酸锂利润为-4513元/吨，较上周增641元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-7060元/吨，较上周增828元/吨。

　　截至5月9日，碳酸锂进口利润为-4597.2元/吨，较上周减621.6元/吨。

　　截至5月9日，冶炼和苛化产氢氧化锂利润为4721元/吨和-2625元/吨，较上周增1584元/吨和1187元/吨。

　　六、库存

　　截至5月8日，冶炼厂碳酸锂库存为54852实物吨，较上周增3819实物吨；下游碳酸锂库存为42156实物吨，较上周减3013实物吨；总计碳酸锂库存为131569实物吨，较上周减464实物吨。

　　截至5月9日，SMM碳酸锂社会库存为44800吨，较上周增620吨。

　　七、下游材料生产情况

　　截至5月8日，SMM三元材料库存为15556吨，较上周增1616吨；磷酸铁锂库存为86988吨，较上周减1922吨。

　　八、电池价格

　　截至5月9日，方形动力磷酸铁锂电芯价格为0.322元/Wh，较上周持平；方形储能电池价格为0.3元/Wh，较上周持平。

　　九、终端生产情况

　　5月4日当周，中国国产新能源乘用车销量为19.4万辆，较上周减4.4万辆；中国新能源乘用车渗透率为48.5%，较上周减4.2个百分点。

　　十、政策资讯

　　1）美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；此外，取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。

　　2）美国总统特朗普签署公告，允许对进口汽车零部件、在美国组装汽车的汽车生产商进行一定程度的补偿。根据公告，补偿金额最高可达汽车零售价格的3.75%，补偿上限在第二年将降至汽车零售价格的2.5%。

　　3）中国将相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；此外，采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。

　　总结：关税政策反复，锂价短期或向上修复。

　　十一、基本面资讯

　　1）2025年4月智利碳酸锂出口到中国1.55万吨，环比减少6.3%，同比减少32.1%。

　　2）澳洲矿商Global Lithium已恢复Manna锂矿项目作业，重点通过矿山规划与锂回收工艺优化提升项目经济性。公司正积极推进包括原住民采矿协议在内的关键审批流程，并计划在政府资金支持下开展新一轮勘探。

　　3）据阿根廷采矿商会CAEM消息，阿根廷2025年锂产量预计达到13.18万吨LCE，同比增长77%

　　总结：锂资源项目进展顺利，碳酸锂依旧处于过剩周期。

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